투자/논문
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[논문] 다양한 자산에서의 모멘텀 전략 성과투자/논문 2023. 2. 14. 21:57
Momentum Strategies for Asset Classes(Stan Scholten, 2022) http://tesi.luiss.it/34075/1/756021_SCHOLTEN_STAN%20THOMAS.pdf 모멘텀 전략이란? 모멘텀이란 "추세"를 의미한다. 모멘텀 전략은 추세를 이용한 전략이다 우리가 아는 이동평균선과 같은 추세가 아닌, 특정 기간동안의 수익률로 판단한다 예를 들어, 어느 종목의 1개월간의 수익률이 플러스라면 모멘텀이 있는 것이고, 낮다면 없는 것이다. 단순하다 그런 단순한 전략이 수익이 나는가? 난다. 주식에서뿐만 아니라 채권, 원자재, 외환 모두 시장을 이겼다. 단순히 3개월 수익률이 플러스인 자산을 매수하고 마이너스인 자산을 매도하는 것만으로 시장을 이겼다 모멘텀이 있는 ..
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[논문] 가상화폐 시장에서의 팩터 투자투자/논문 2023. 2. 14. 17:03
Common Risk Factors in Cryptocurrency (Y Liu, 2022) 결론 가상화폐 시장에도 팩터가 존재할까? 결론부터 말하자면, 가상화폐시장에도 존재한다. 사이즈, 모멘텀, 볼륨, 변동성 팩터가 유효했다 시가총액이 작을수록, 모멘텀(추세)이 좋을수록, 거래량이 작을수록, 변동성이 낮을수록 초과수익을 낸다 연구 방법 시가총액이 1M 이상인 가상화폐의 2014년부터 2018년까지의 주별 데이터를 이용했다 모든 가상화폐의 데이터로 가치가중 인덱스(CMKT)를 만든 결과, 해당 기간의 주별 성과는 수익률 1.3%, 표준편차 0.117이었다 그 다음 크게 사이즈, 모멘텀, 거래량, 변동성으로 구분되는 25개의 팩터에 대해 검증했다 팩터에 대한 검증법은 아래와 같다 팩터 기준으로 투자대상을..
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[논문] 동일가중 인덱스가 S&P500, 나스닥보다 나은 이유투자/논문 2023. 2. 12. 14:05
동일가중 인덱스란 우리가 아는 대부분의 인덱스(시장지수)는 가치가중(Value-weighted) 형태다. 시장 전체에 대한 시가총액 비중에 따라 구성된다. 규모가 더 큰 기업일수록 인덱스에 더 많이 포함되는 조금 더 논리적인 방법이다 동일가중 인덱스는 모든 종목을 동일한 비중으로 구성하여 산출된다. 이 방법은 무식해 보인다. 그러나 동일가중 인덱스가 가치가중 인덱스보다 더 나은 성과를 기록했다. 즉, 무식한 방법이 S&P500, 나스닥보다 나은 투자가 될 수 있다는 것이다. 왜? Why Does an Equal-Weighted Portfolio Outperform Value- and Price-Weighted Portfolios (Yuliya Plyakha et al, 2012)라는 논문은 동일가중, 가..
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신고가 갱신한 종목을 사면 수익이 날까?투자/논문 2022. 6. 11. 11:05
신고가를 갱신한 종목은 과연 계속해서 상승할까? 그런 종목을 사서 수익을 낼 수 있을까? Does Trend Following Work on Stocks? 라는 오래된 리서치에 따르면 그렇다고 한다 (https://www.cis.upenn.edu/~mkearns/finread/trend.pdf) 역사적 최고가를 갱신한 종목을 매수하여 보유하는 것만으로도 초과수익을 낼 수 있다. 몇가지 조건이 존재하는데 그 조건은 아래와 같다. 데이터 1983년부터 2004년까지 뉴욕, 나스닥, 아멕스 대상 24000개 이상의 종목 유동성 문제로 인하여 15달러 이하의 주식은 전부 유니버스에서 제외 뉴욕, 아멕스는 일 거래량 50만달러, 나스닥은 100만달러 이상 종목으로 필터링 진입 올타임하이. 52주 신고가가 아닌 상..